政治局会议通过了《防范化解金融风险问责规定(试行)》。和过去一样，金融监管采取了严的基调，而且，政治局会议切入角度是“问责”。可见，金融行业已经上升到了“领导喊打”的地步。
金融从业者的苦日子才刚刚开始，除《防范化解金融风险问责规定(试行)》外，还审议了《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》。可见，在百年未有之大变局下，粮食安全和产业链安全是最重要，这与过去的区域崛起战略有根本不同。
过去的区域战略多定位于发展，这次很明显是谋求安全。过去是发展经济学，现在是安全经济学。
毕竟，在这种不确定性的环境下，让这些自诩为精英的金融从业者少折腾才是最重要的，股票买买中字头，债券买买国债，就完事了。
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中共中央政治局:推动金融监管真正做到“长牙带刺”、有棱有角
中共中央政治局5月27日召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定(试行)》。
会议强调，要切实抓好《规定》的贯彻落实，坚持严字当头，敢于较真碰硬，敢管敢严、真管真严，释放失责必问、问责必严的强烈信号，推动金融监管真正做到“长牙带刺"、有棱有角，将严的基调、严的措施、严的氛围在金融领域树立起来并长期坚持下去。
阅读原文： 偷工减料，被发现了吗？
地方政府和商业银行在换锚。有锚在，才有扩张的基础。
在过去：就地方政府而言，锚是土地财政；就商业银行而言，锚是房产抵押。
未来会以什么为锚呢？我不认同股权财政可以替代土地财政。在我的理解里：110万亿有稳定现金流的国有资产才是新的锚定物，足以替代土地财政。
以最新的房产收储为例。假设收储10万亿，平均租金回报1%/年。以央行再贷款利率1.75%为基准，财政需要贴息0.75%/年（约750亿/年），即可支撑10万亿级别的房产收储规模。
对银行来说，这10万亿是有长期稳定现金流的优质资产，自然是信贷扩张的新锚。假设地方政府最终可以盘活110万亿国有资产，那么地方政府又可以迎来新气象。
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降准降息预期或在6月发酵
我们从三个方面梳理了6月降准降息的预期逻辑推演，分别为外部压力缓解创造的宽松条件、内生需求有待提振催化的降息需求、银行缺负债以及成本高带来的降准需求。此外， 23日发改委在通知中提及“推动贷款利率稳中有降”，往后看，下半年通过下调MLF利率引导LPR降息的确定性或较强。不过，降LPR前提是商业银行净息差合理且稳定，压降银行资产收益的同时，存款利率或同样存在进一步下降的可能。
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6月债市，降准降息预期或发酵
从更长时间的视角来看，国内债券市场无疑正处于一轮长周期利率中枢下行的过程中。但参考海外经验，这种长周期下行过程也存在利率阶段性回升的时期，主要有四个因素可以解释这种阶段性的回升，两个慢变量因子是要素（生产率和人口），两个快变量因子是通胀和企业盈利周期。对于国内而言，后两者是下半年乃至明年需要关注的。
通胀如果进入渐进式温和修复，对企业盈利预期改善及库存周期斜率修复均有助益。再考虑到基本面高频指标回暖信号增多、政策构成积极的底部支撑，此前在一季度推动长端利率快速下行的逻辑已经出现了一些变化，后续长端利率延续震荡的概率较高。
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